Nueva publicación del profesor Erick Lahura en la revista Economic Analysis and Policy

Las expectativas de los agentes económicos juegan un rol clave en los efectos de la política fiscal. Esta es la premisa del artículo When expectations matter: The role of fiscal foresight in government spending shocks in Peru, de autoría del profesor Erick Lahura y el jefe de práctica José Aguilar Muñiz, publicado en la revista Economic Analysis and Policy (Q1 en Scopus).

El estudio estima los efectos del gasto público en el Perú incorporando explícitamente la previsión fiscal, es decir, la posibilidad de que los agentes económicos anticipen futuras medidas fiscales antes de su implementación. Para ello, se emplea un modelo VAR con identificación recursiva y proyecciones trimestrales del gasto público publicadas por el Banco Central de Reserva del Perú.

Los resultados muestran que tanto los shocks anticipados como los no anticipados del gasto público tienen efectos positivos sobre el PBI real, y que omitir la información fiscal anticipada puede conducir a una sobreestimación de los multiplicadores fiscales, resaltando la importancia de distinguir entre ambos tipos de medidas para una evaluación empírica más precisa, especialmente en economías emergentes.

Abstract

This paper estimates the macroeconomic effects of government spending in Peru by explicitly accounting for fiscal foresight, that is, the possibility that economic agents anticipate future fiscal measures before their implementation. We use a standard vector autoregression (VAR) framework with recursive identification and incorporate quarterly government spending projections published by the Central Reserve Bank of Peru to isolate the anticipated component of fiscal policy. Unanticipated government spending shocks raise real GDP; however, their effects are systematically overstated when anticipated fiscal information is omitted. Anticipated spending shocks—captured through government spending projections—also generate positive and statistically significant effects on output. These findings remain robust to alternative measures of fiscal foresight, different recursive orderings, and the inclusion of additional control variables such as private consumption and terms of trade. The results highlight the importance of distinguishing between anticipated and unanticipated fiscal measures for a credible empirical assessment of fiscal multipliers in emerging economies.‍

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